发挥直接投资功能 服务经济转型升级——私募基金服务实体经济情况报告
发布时间 : 2019-12-12
来源：恒信安泰
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根据中国证券投资基金业协会（以下简称协会）最新上线的资产管理业务综合报送平台数据显示，截至2017年二季度末，协会已备案私募基金5.66万只，管理资产规模9.78万亿元。从服务实体经济角度看，私募基金存在直接投资于实体企业和间接投资于实体企业两类投资活动。直接投资于实体企业的活动包括境内未上市未挂牌公司股权投资、上市公司定向增发投资、新三板投资、新股发行投资、债券发行与债权投资，以及资产支持证券投资等，直接对接了实体企业融资需求。间接投资于实体企业的活动主要指通过其他资产管理产品最终进入实体企业的活动，包括投资于公募基金、其他私募基金、未在协会备案的合伙企业份额、证券期货机构资产管理计划、银行理财、信托计划、保险资产管理计划等。从全部私募基金持有的资产结构看，境内直接投资活动规模达5.86万亿元，占比57.6%；境内间接投资活动规模为2.50万亿元，占比24.6%；现金管理类资产1.13万亿元，占比11.1%；境外及其他投资6874.49亿元，占6.7%。具体情况见图1。
在境内直接投资活动中，剔除二级市场投资后的直接投资项目账面价值合计4.89万亿元，占全部持有资产规模的48.1%。具体情况如下。
（一）私募基金投资项目行业分布
从投资项目数量分布看，截至2017年6月末，私募基金所投项目企业数量排名前五位的行业分别为计算机应用、资本品[①]、原材料、其他金融以及医药生物。其中，投资于计算机运用的项目数量为15553个，占比27.2%；投资于资本品的项目数量为7059个，占比12.4%；投资于原材料的项目数量为3399个，占比6.0%；投资于其他金融的项目数量为3281个，占比5.7%；投资于医药生物的项目数量为3192个，占比5.6%。具体情况见图2。
从投资项目账面价值看，截至2017年6月末，私募基金所投项目企业账面价值排名前五位的行业分别为房地产、资本品、其他金融、计算机运用和交通运输。其中，投资于房地产的账面价值为8465.56亿元，占比17.3%；投资于资本品的账面价值为7344.02亿元，占比15.0%；投资于其他金融的账面价值为5748.94亿元，占比11.7%；投资于计算机运用的账面价值为4550.50亿元，占比9.3%；投资于交通运输的账面价值为3210.80亿元，占比6.6%。具体见图3。
（二）私募基金投资阶段分布
私募基金所投项目企业中，处于扩张期的数量最多，达到27303个，占比47.80%；其次为起步期，项目数量为17896个，占比31.33%；种子期项目数量为5907个，占比10.3%。具体情况见图4。
从投资项目的账面价值看，投资于扩张期的规模最大，达到2.53万亿元，占比51.6%；其次为起步期投资，规模为1.20万亿元，占比24.5%；投资于已上市的规模为5357.95亿元，占比11.0%。具体情况见图5。
（三）投资于未上市未挂牌企业股权的项目行业分布
私募基金对未上市未挂牌企业的股权投资是私募基金支持实体经济的核心活动。截至2017年6月末，该类投资项目数量达到51283个，占境内直接投资（不包括二级市场投资）项目数量的89.8%；该类投资项目账面价值达到3.16万亿元，占境内直接投资（不包括二级市场投资）项目账面价值的64.7%。具体情况如下。
从项目数量分布看，截至2017年6月末，私募基金对未上市未挂牌企业的股权投资项目数量排名前五位的行业分别为计算机应用、资本品、原材料、其他金融和医药生物。其中，投资于计算机运用的项目数量为15158个，占比29.6%；投资于资本品的项目数量为6253个，占比12.2%；投资于原材料的项目数量为3083个，占比6.0%；投资于其他金融的项目数量为3077个，占比6.0%；投资于医药生物的项目数量为2758个，占比5.4%。具体情况见图6。
从投资项目账面价值看，截至2017年6月末，私募基金对未上市未挂牌企业的股权投资项目账面价值排名前五位的行业分别为计算机运用、资本品、房地产、其他金融和交通运输。其中，投资于计算机运用的账面价值为4388.31亿元，占比13.9%；投资于资本品的账面价值为3969.70亿元，占比12.6%；投资于房地产的账面价值为2915.95亿元，占比9.2%；投资于其他金融的账面价值为2614.94亿元，占比8.3%；投资于交通运输的账面价值为2424.15亿元，占比7.7%。具体情况见图7。
